慧正资讯，据万华化学2026年上半年财报显示，上半年营收1193.16亿元，同比增长31.26%；归母净利润100.63亿元，同比大增64.35%；扣非净利润96.76亿元，同比增长54.96%，利润增长速度远超营收。

业绩增长主要受益于全球地缘冲突导致的化工原料价格上涨，以及国内产业链的供应链优势。其中，新能源与储能领域对电池材料的需求呈现放量增长，带动了新材料板块。

业绩稳步增长的同时，万华化学还计划向全体股东每10股派发现金红利8.10元（含税），合计约25.36亿元。2026年5月，万华化学完成2025年度分红，派现超39亿元。截至目前，万华化学上市以来累计完成27次现金分红，分红总金额超541亿元。

2026年上半年万华化学三大业务板块营收均实现增长，其中石化系列贡献最大营收，石化系列上半年营收477.38亿元，同比增长36.65%，增长主要得益于烟台120万吨/年乙烯装置的稳定运行及乙烷进料改造带来的成本优势。

精细化学品及新材料系列增速最快，上半年营收达225.48亿元，同比增44.28%。其中，锂电材料取得了里程碑式的突破。在新能源与储能需求放量的背景下，万华化学海阳磷酸铁锂一期投产实现规模化产出，标志着万华化学多年布局的电池材料板块正式从“投入期”迈入“收获期”，不过业务尚处在产能爬坡阶段，短期利润贡献有限。

聚氨酯系列作为万华化学第一利润来源，实现营收449.57亿元，同比增长21.87%。虽然国内传统地产家居需求依旧偏弱，但冷链保温、汽车轻量化、风电、新能源电池包等新兴下游有效对冲传统行业压力。2026年上半年海外装置扰动，全球供给偏紧，MDI、TDI价格上行，出口市场成为重要增量。

据买化塑研究院监测，2026上半年，受中东地缘扰动、海外装置故障叠加国内企业集中检修，4月TDI价格冲高至20000元/吨年内高点，同比涨幅超70%，2026年上半年TDI均价为15906元/吨，较2025年同比涨31.12%。

TDI行业全球产能高度集中，但海外装置运行不稳，新增产能释放有限，整体处于紧平衡状态。科思创德国装置长期低负荷运行、日本MCNS产能减半、印度GNFC装置突发泄漏等海外不可抗力频发，海外需求大增。据买化塑研究院统计，1-6月中国累计出口TDI33.21万吨，较2025年同期的26.73万吨增加约6.48万吨，同比增长24.2%。仅4月单月出口量达7.46万吨，环比涨28.3%，同比涨91.99%，是有史以来首次突破7万吨。

目前全球TDI新增产能极少，MDI虽然有77万吨规划产能，但年内有望落地的仅有万华福建二期装置，后续随着福建基地70万MDI装置投产，万华化学MDI总产能达到450万吨/年，规模优势将更加突出。

目前万华化学向锂电领域资本开支大幅倾斜，传统主业资本投入收缩。从产业布局上看，万华化学正在打破过去高度依赖聚氨酯的盈利模式，石化、精细新材料、锂电共同构成多元业务矩阵。海阳、莱州多套磷酸铁锂项目密集建设，年内将迎来大规模产能释放；POE二期等新材料项目稳步推进，未来将持续打开成长空间。

但当前锂电业务现阶段盈利能力薄弱，大规模资本扩张带来资本开支压力，化工大宗品受油价、全球供需影响，周期性波动风险长期存在。

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