投资者权衡美国经济增长，评估委内瑞拉和俄罗斯供应中断的风险，国际油价在节前清淡的交易中小幅下跌。周三(12月24日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年2月期货结算价每桶58.35美元，比前一交易日下跌0.03美元，跌幅0.05%，交易区间58.13-58.75美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶62.24美元，比前一交易日下跌0.14美元，跌幅0.22%，交易区间62.02-62.73美元。

国际油价早盘上涨后下跌。IG机构的分析师Tony Sycamore表示，“在过去一周里，我们观察到了以下现象：在上周市场出现暴跌后，投资者在成交量较小的市场中采取了观望态度，不愿继续进行交易；同时，地缘政治紧张局势也加剧了，比如美国对委内瑞拉的制裁；而周二发布的美国强劲GDP数据也为这种趋势提供了进一步的支持。”

对石油市场供应过剩的担忧抑制着地缘政治紧张导致的供应中断风险，布伦特原油期货上周跌至近五年低点后仅仅适度反弹。由于委内瑞拉和俄罗斯的情况发生变化，地缘政治因素将在未来几周内影响石油价格。但迄今为止，推动石油价格变化的最主要因素似乎仍是供应过剩——这一现象在一定程度上缓解了制裁与封锁所带来的影响，使得布伦特原油的价格一直维持在每桶60美元左右。分析师们预计，在供应充足且2026年第一季度需求出现季节性下降的情况下，明年原油期货的价格平均水平将维持在每桶60美元或略低于这一水平。

自12月16日欧美原油期货跌至近五年来的最低水平以来上涨了大约6%。BOK Financial的Dennis Kissler在一份报告中称，委内瑞拉封锁是进入假日周末前的主要焦点。“虽然封锁和制裁造成的积压并未减少全球供应，但其可能推迟供应这一事实正使价格保持看涨倾向。”   

今年以来，国际油价在地缘政治风险和供应增加的影响下跌宕气氛。影响国际油价的主要因素有：美国政府换届前对俄罗斯加剧制裁将布伦特原油期货推高到每桶80美元以上；随后Trump利用关税搅局，全球经济和能源格局充满不确定性导致石油市场无所适从。巴以军事冲突、俄乌军事冲突以及美国对委内瑞拉油轮封锁，对俄罗斯新的制裁等，支撑着市场气氛。但是，欧佩克停止减产，第二季度开始逐步缩减自愿减产的部分即增加产量；非欧佩克增加原油产量，美国原油产量创历史新高，国际能源机构对供应过剩的悲观预期，导致国际油价在下半年持续下跌。

今年以来，WTI每桶累计下跌13.37美元，跌幅18.64%；布伦特原油期货每桶累计下跌12.40美元，跌幅16.61%。这是自2020年新冠疫情导致石油需求大幅下降以来，这两种原油价格出现的最大幅度的年度跌幅，因为预计明年供应量将会超过需求量。

荷兰银行ING认为，2026年石油盈余将对油价产生影响。在OPEC+决定以快于预期的速度逐步取消供应削减措施后，石油市场的盈余量在2026年内势必会有所增加。尽管今年价格表现疲软，但非OPEC国家的供应预计也将以稳健的速度增长。根据该银行的平衡表，预计到2026年将出现超过每日200万桶的过剩。全球日均供应量明年预计将增长210万桶，而需求则可能更为温和，约为每日增长800万桶。

荷兰银行ING在报告中说，这是我们对石油市场看空观点面临的一个关键风险。显然，如果制裁的实际效果超出我们及市场的预期，那么这将为油价带来上行空间。然而，尽管面临制裁和禁运，俄罗斯自2022年以来仍设法保持了石油供应的畅通。我们推测，借助中间商的使用以及俄罗斯原油买家可获得的大幅折扣，这种供应流动有望得以持续。

ING认为，石油市场下行风险包括正在进行的和平谈判。如果这些谈判能够促成对俄罗斯的某些制裁得以解除，那么笼罩在石油市场之上的大部分供应风险将得以缓解。尽管我们并不认为这种情况会显著增加俄罗斯的石油供应量(因为即便面对制裁，俄罗斯的石油供应也保持得相当稳定)，但消除这一风险可能会促使布伦特原油价格跌至接近每桶50美元的低位。

ING的报告还说，今年石油市场真正引人注目的地方在于其缺乏波动性，尤其是考虑到层出不穷的地缘政治事件和供应风险。针对俄罗斯石油供应实施的制裁始终潜藏着不确定性，此外还有美国和以色列对伊朗的打击。在发生此类事件之后，人们原本会预期石油市场会出现剧烈波动，因为各方担忧伊朗供应中断，以及这可能对更广泛地区造成的影响。然而，布伦特原油价格仅短暂反弹至略高于每桶80美元的水平。

巴克莱银行最近发布的一份报告中表示，预计2026年上半年石油市场的供应状况仍将保持充足。不过该银行也指出，到2026年第四季度，石油过剩量将缩减至每天仅70万桶，而持续的供应中断可能会进一步加剧市场的紧张局势。